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刚刚进入卖方，市场就给了孙建波另一个考验。中国股市在2011年之后横盘了很长一段时间。2012年11月，孙建波对比中外股市的统计数据发现，即便在长期下跌的市场中，无抵抗下跌也没有超过26个月。所以，2012年11月，孙建波认为A股已跌到底，开始看多。《无抵抗下跌的极限》，正是在这一背景下形成的报告。此时，底部虽然形成，但距离真正的牛市还有两年之久。

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那一年，A股迎来真正意义上的牛市，沪指站上6124点高位。那是一个非常浮躁的牛市，野蛮生长、遍地黄金，同时也是股权分置改革后，中国股市第一次走向繁荣顶点的全流通新时代。也正是这一年，南京大学经济学博士毕业的孙建波，离开舒适区，奋身一跃成为资本市场新时代的弄潮儿。

国家金融与发展实验室副主任曾刚说，当下金融风险总体收敛，在管住增量风险的同时要注重化解存量风险，尤其要把握化解存量风险的力度和节奏。“长期累积的风险问题要做好长期化解的准备，把握好定力和方向，有序推进。”打好脱贫攻坚战，要一鼓作气，重点解决好实现“两不愁三保障”面临的突出问题；打好污染防治攻坚战，要坚守阵地、巩固成果，聚焦做好打赢蓝天保卫战等工作……会议针对明年的发力方向作出有针对性的部署。

虽然上述受到污染的大部分奶粉品牌没有通过一般贸易进入中国市场，但是，每年通过跨境购、海淘、代购等方式进入我国的奶粉仍大量存在，因此，海外受污染奶粉也给这部分消费者带来安全隐患。对此，中国食品产业分析师朱丹蓬接受《证券日报》记者采访时表示，最近一年来，很多洋奶粉出现问题。“国内的消费者已经从过去盲目的崇拜洋奶粉，转换到可以科学的判断奶粉品牌、品质，消费也变得理性。”

12月19日央行推出TMLF时的利率基本是后市的上限，即10年国开3.74、10年国债3.34，近期多种因素扰动下被短暂突破。如果TMLF走向常态化，那么3.85左右的十年国开仍然可以作为政策的指引。政策一旦给出上限，后面空间就期待预期差。