51kefuzhongxin@gmail.com

当前，数字货币价格下跌，投资者不入场交易萎缩，矿机竞争对手环伺，核心业务被大环境制约，尽管造利能力惊人，比特大陆的故事，并没有听起来那么美好。关注点一：42个月净赚逾130亿元 造利能力惊人你可能知道卖矿机赚钱，但不会想到这么赚钱。招股书显示，这家全球最大的加密数字币矿机公司（招股书披露，今年上半年占全球74.5%市场份额）盈利能力惊人。

需要说明的是，为了满足中国消费者的需求，除了进口冻猪肉以外，还包括猪杂碎等副产品。2016年，中国进口杂碎量为133万吨。2017年为124万吨。梳理历年来的猪肉进口数据可以发现，中国近年来的冻猪肉及杂碎进口数量整体呈现增长趋势，增长过程伴随着周期性的变化。一般情况下，在国内猪价上涨周期，冻猪肉及杂碎的进口会显著大幅增长。比如，2016年7月后，在本轮猪周期中，国内猪价进入下跌周期，国内外猪肉价差缩小，进口量也呈现周期性减少。

从毛利率情况来看，内地工厂极大地改善了富士康的盈利能力：1990-1996年毛利率水平超过20%，而当时它的主要竞争对手仁宝电脑仅在台湾设厂，毛利率仅为10%左右。1995年，富士康在大陆产能集中释放，与仁宝的毛利率差距甚至拉大到20%。2000年后，富士康继续通过毛利厮杀，实现规模增长，2007年全球市场份额跃居首位，并一直保持至今。

从商业模式上本质上看，网易既没有成为阿里那般电商行业的引领者，也不像拼多多那样找到一个口子，迅速撕开整个电商市场。2019年想借助电商再造一个网易，难度明显大于希望。而聪明如丁磊，以理想的价格及早卖掉考拉会是一笔不错的交易。即使不是出让全部股份，也可以获得充分的资金支持。

丁磊兑现了他的诺言——网易考拉的账期在一个月左右，相比其他电商平台的确短了很多。但问题在于，短账期看起来对商家友好，却带给考拉更大的压力，因为沉淀在平台的资金时间越短，要求平台的资金周转要更快、更灵活。价格上不占优势，供应链无法全部掌控，以及不断提升的电商营销成本和紧张的资金压力，都使考拉难以具备核心竞争力。在往年双11、或者618期间，考拉从未公布过具体的销售数据，也很少再提及当年丁磊定下的宏伟目标。

溢出性，顾名思义，就是知识和创意很容易被效仿，投资一个点子，别人抄袭很容易。竞争对手可以通过反向设计研究来了解一家公司的新技术，即使有知识产权保护，竞争对手仍然有可能钻空子，变相抄袭。恰恰由于无形资产具有溢出性，就更需要制度设计来保护。有形资产的产权保护已经有4000多年的历史，可以上溯到两河流域的汉谟拉比法典，相比之下，无形资产比如说专利的保护历史只有500年，没有强大的习惯法来支撑，而且成熟市场和新兴市场的差别也非常大。