唯品会 香港

对于银行而言，买国债可以抵扣25%的所得税，而且不占用风险资本，因此按照5.91%的贷款利率，扣减掉税收和资本占用以后贷款的实际税后收益率在3.2%左右，与3.15%左右的国债利率相当，但考虑到今年以来贷款利率仍在下行，所以当前国债利率对银行有配置价值，利率上行风险不大。

彭斯还说，在NASA利用在研的“航天发射系统”（SLS）火箭和“猎户座”飞船向月球及以远进发之时，商业航天公司可填补更近处的空白（SLS和“猎户座”首次不载人联合试飞目前定于明年或后年进行）。由太空探索公司和波音等厂家承担的这些工作将包括推动低地轨道航天产业发展和为国际空间站提供往返运输服务（彭斯还说，美国目前每年要为前往国际空间站的每个座位向俄罗斯航天计划支付约8200万美元）。

此外，官员们维持2019年加息三次的预期不变，预测2019年利率中值将达到3.1%，高于3月提出的2.9%。2020年利率预期中值依然维持在3.4%，但加息次数由两次降为一次。在经济预测报告中，美联储将2018年美国国内生产总值（GDP）增速从3月的2.7%上调至2.8%，2019年、2020年的GDP增速则分别保持在2.4%和2%。失业率方面，美联储认为2018年、2019年、2020年将分别达到3.6%、3.5%、3.5%，而3月预期分别为3.8%、3.6%、3.6%。

具体个股来看，首批科创板上市企业中，中国通号的中签率最高。据中国通号披露的首次公开发行股票并在科创板上市网下初步配售结果及网上中签结果公告显示，此次网下最终发行数量为88200万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的70%，占本次发行总量的49%；网上最终发行数量为37800万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的30%，占本次发行总量的21%。回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.22538262%。

3月国际油价在开局不利的情况下随后出现了持续性的反弹走势，因OPEC重申进一步减产抵消了市场对于需求放缓的担忧情绪，油价持续走高，并一度刷新4个半月新高。不过随着近期全球主要国家债券收益率下降，市场对于经济放缓的疑虑再度回升，使得油价再次出现回落，但总体维持在数个月高点附近。

积极的信号：估值低位/隐含股息率提升。考察HS300/上证50/中证红利指数，当前估值分位数已经进入低位区间；用历史近一年的分红回报对应当前股价水平，得到静态股息率水平已经分别达到2.64%/3.34%/4.08%；采用Wind盈利预测数据，当前隐含的未来一年预期股息率回报已经分别达到2.12%/2.64%/4.16%。